Pimco, einer der weltweit größten Vermögensverwalter, warnt aktuell vor einem historisch hohen Bewertungsniveau von Aktien. Laut Analysen des Unternehmens sind Aktien im Verhältnis zu Anleihen so teuer wie seit etwa 25 Jahren nicht mehr. Gleichzeitig bieten hochwertige Anleihen – insbesondere Staatsanleihen – attraktive Renditechancen, die sie für Investoren zunehmend interessant machen.
Hintergrund und Analyse
Aktuelle Bewertungslage
Aktien: Die Risikoprämie für US-Aktien ist laut Pimco auf ein historisches Tief gesunken. Das bedeutet: Der erwartete Mehrertrag von Aktien gegenüber sicheren Anleihen ist so gering wie selten zuvor.
Anleihen: Hochwertige Staatsanleihen bieten hingegen attraktive Renditen und gelten als relativ sicherer Hafen in unsicheren Zeiten.
Historische Parallelen
In der Vergangenheit führten ähnlich niedrige Risikoprämien regelmäßig zu deutlichen Korrekturen an den Aktienmärkten oder zu einer Rally bei Anleiherenditen. Eine Rückkehr zur „Normalität“ (also eine höhere Risikoprämie) würde typischerweise eine Korrektur am Aktienmarkt oder einen Aufschwung bei Anleihepreisen bedeuten.
Ursachen und Auslöser
Politische Einflussfaktoren: Pimco betont die zunehmende Dominanz politischer Entscheidungen über wirtschaftliche Entwicklungen, insbesondere in den USA. Die traditionelle Weltordnung, in der die Wirtschaft die Politik bestimmte, sei laut Pimco „auf den Kopf gestellt“.
Marktpsychologie und aktuelle Trends: Die jüngste Rally an den Märkten wird durch Überreaktionen, Entspannung im Handelskonflikt und Euphorie um KI-getriebene Tech-Giganten getrieben. Trotz bestehender Risiken gibt es aktuell keinen konkreten Auslöser für eine unmittelbar bevorstehende Korrektur, doch Warnsignale mehren sich.
Empfehlungen von Pimco
- Umschichtung: Stärkere Fokussierung auf qualitativ hochwertige Anleihen statt auf teuer bewertete Aktien.
- Risikomanagement: Nutzung des Renditevorteils hochwertiger Anleihen angesichts unsicherer Marktbedingungen.
- Vorsicht: Bereitschaft für mögliche Marktkorrekturen erhöht halten; nächste Korrektur könnte näher sein als viele glauben.
Zusammenfassung
Aktuell sind Aktien nach Einschätzung von Pimco so teuer wie seit 25 Jahren nicht mehr. Hochwertige Staatsanleihen bieten dagegen attraktivere Renditechancen als lange Zeit zuvor. Politische Unsicherheiten prägen zunehmend das Marktumfeld. Investoren sollten daher ihre Portfolios überdenken und stärker auf sichere festverzinsliche Wertpapiere setzen – zumindest solange bis sich das Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag wieder normalisiert hat.