Pimco, uno dei più grandi gestori patrimoniali al mondo, avverte attualmente di un livello di valutazione storicamente elevato delle azioni. Secondo le analisi dell’azienda, le azioni sono così costose rispetto alle obbligazioni come non succedeva da circa 25 anni. Allo stesso tempo, le obbligazioni di alta qualità – in particolare quelle sovrane – offrono opportunità di rendimento attraenti, rendendole sempre più interessanti per gli investitori.
Contesto e analisi
Situazione attuale delle valutazioni
Azioni: Il premio al rischio per le azioni statunitensi è, secondo Pimco, sceso a un minimo storico. Ciò significa che il rendimento atteso delle azioni rispetto alle obbligazioni sicure è così basso come raramente prima d’ora.
Obbligazioni: Le obbligazioni sovrane di alta qualità, d’altra parte, offrono rendimenti attrattivi e sono considerate un porto relativamente sicuro in tempi incerti.
Paralleli storici
In passato, premi al rischio altrettanto bassi hanno portato regolarmente a correzioni significative nei mercati azionari o a un rally nei rendimenti obbligazionari. Un ritorno alla “normalità” (cioè un premio al rischio più elevato) comporterebbe tipicamente una correzione nel mercato azionario o un aumento nei prezzi delle obbligazioni.
Cause e fattori scatenanti
Fattori politici influenti: Pimco sottolinea la crescente dominanza delle decisioni politiche sugli sviluppi economici, in particolare negli Stati Uniti. Secondo Pimco, l’ordine mondiale tradizionale, in cui l’economia dettava la politica, è “capovolta”.
Psicologia di mercato e tendenze attuali: Il recente rally sui mercati è guidato da reazioni eccessive, un allentamento nella guerra commerciale e l’euforia attorno ai giganti tecnologici guidati dall’AI. Nonostante i rischi esistenti, attualmente non ci sono fattori scatenanti concreti per una correzione imminente, sebbene i segnali di allerta si stiano accumulando.
Raccomandazioni di Pimco
- Ristrutturazione: Maggiore concentrazione su obbligazioni di alta qualità piuttosto che su azioni sovrastimate.
- Gestione del rischio: Sfruttare il vantaggio in termini di rendimento delle obbligazioni di alta qualità vista l’incertezza del mercato.
- Prudenza: Mantenere una preparazione per potenziali correzioni del mercato; la prossima correzione potrebbe essere più vicina di quanto molti credano.
Riassunto
Attualmente, le azioni sono, secondo Pimco, così costose come non accadeva da 25 anni. Le obbligazioni sovrane di alta qualità, invece, offrono opportunità di rendimento più attraenti rispetto a lungo tempo fa. L’incertezza politica sta sempre più plasmando l’ambiente di mercato. Pertanto, gli investitori dovrebbero rivedere i loro portafogli e concentrarsi maggiormente sugli strumenti a reddito fisso sicuri – almeno finché il rapporto tra rischio e rendimento non si normalizza di nuovo.