Contesto dell’avvertimento
Pimco, una delle principali case di obbligazioni, ha recentemente avvertito riguardo alle alte valutazioni delle azioni, evidenziando che sono così elevate come non accadeva da circa 25 anni. Pimco considera le obbligazioni di alta qualità un’alternativa attraente, poiché offrono opportunità di rendimento migliori rispetto alle azioni.
Alte valutazioni azionarie
Pimco sottolinea che le azioni sono raramente state valutate così in alto rispetto alle obbligazioni come oggi. Ciò suggerisce che il premio per il rischio delle azioni, cioè il surplus di rendimento rispetto alle obbligazioni prive di rischio, è sceso a un minimo storico. L’Equity Risk Premium (ERP), che misura il surplus di rendimento delle azioni rispetto alle obbligazioni sovrane, è attualmente pari a zero, secondo Pimco. Si tratta di un fenomeno raro che ha spesso preceduto fasi correttive nei mercati in passato.
Indicatori di valutazione
Il rapporto CAPE (rapporto prezzo/utili rettificato ciclicamente), un indicatore sviluppato da Robert Shiller, si trova nel 94° percentile. Ciò significa che le azioni statunitensi sono state valutate più in alto solo nel 6% dei casi rispetto ad oggi dal 1950.
Attrattività delle obbligazioni
Obbligazioni di alta qualità
Pimco consiglia agli investitori di orientare maggiormente i propri portafogli verso obbligazioni di alta qualità. Queste, secondo Pimco, offrono opportunità di rendimento attraenti, soprattutto in un periodo in cui i cambiamenti geopolitici e le decisioni politiche influenzano fortemente l’andamento economico.
Fattori politici di influenza
La crescente dominanza delle decisioni politiche rispetto agli sviluppi economici, specialmente negli Stati Uniti, viene citata come motivo per cui gli investitori dovrebbero concentrarsi sulle obbligazioni. Ciò potrebbe contribuire a stabilizzare i portafogli.
Resilienza
Pimco sottolinea l’importanza della resilienza nelle strategie di investimento e considera che alti rendimenti nelle obbligazioni a lungo termine di alta qualità rappresentino opportunità attraenti.
Nel complesso, emerge che Pimco vede le attuali valutazioni azionarie come eccessive e incoraggia gli investitori a concentrarsi sulle obbligazioni per beneficiare delle migliori opportunità di rendimento.