Sviluppi e tendenze attuali
I dati preliminari dell’Ufficio federale di statistica mostrano che il tasso di inflazione in Germania – misurato dall’indice armonizzato dei prezzi al consumo (HVPI) – ad aprile 2025 si è attestato al +2,2% rispetto allo stesso mese dell’anno precedente. Questo segna la continuazione della tendenza al ribasso: a marzo 2025 il tasso era ancora al +2,2%, mentre a gennaio e febbraio era rispettivamente al +2,3%. Il tasso mensile è aumentato dello 0,5% rispetto al mese precedente.
Il calo dell’inflazione è dovuto in particolare all’andamento dei prezzi dell’energia più debole. Al contrario, l’aumento dei prezzi degli alimenti e dei servizi continua a esercitare pressione inflazionistica.
Importanza per la politica monetaria e i mercati finanziari
Implicazioni per la politica monetaria: Un inatteso calo dell’inflazione potrebbe indurre la Banca centrale europea (BCE) a riconsiderare le sue misure di politica monetaria. Poiché l’obiettivo di inflazione della BCE è appena sotto il 2%, un indebolimento persistente potrebbe ridurre la pressione per ulteriori aumenti dei tassi o addirittura creare spazio per un abbassamento dei tassi.
Reazioni nel mercato dei capitali: Gli investitori osservano attentamente questo sviluppo. I tassi di inflazione in calo possono influenzare le decisioni sui tassi a lungo termine e quindi modificare sia i rendimenti delle obbligazioni che le valutazioni azionarie. In particolare, i risparmiatori traggono vantaggio da uno sviluppo più stabile del livello dei prezzi; tuttavia, gli investitori devono aspettarsi minori prospettive di rendimento.
Contesto congiunturale
Attualmente, l’economia tedesca si trova in una fase di debole crescita (“congiuntura a lamiera ondulata”). Per l’anno 2025 si prevede una leggera diminuzione del PIL di circa -0,2%; solo per il 2026 è prevista una leggera crescita di circa +0,3%. Secondo KfW Research, l’inflazione in Germania dovrebbe attestarsi nel 2025 a una media di circa il 2,4%, mentre nell’Eurozona circa al 2,2%; per l’anno successivo si prevedono valori intorno al 2,0% – 2,2%.
Fattori di influenza riassunti sull’inflazione
| Fattore | Impatto sull’inflazione |
|---|---|
| Prezzi dell’energia | Ribassante |
| Prezzi alimentari | Inflazionistico |
| Prezzi dei servizi | Inflazionistico |
Conclusione
Il calo inatteso dell’inflazione HVPI tedesca segnala un allentamento della pressione sui prezzi e potrebbe portare a una distensione della politica monetaria nel medio termine. Ciò ha ampie conseguenze per risparmiatori e investitori, nonché per lo sviluppo economico complessivo della Germania e dell’Europa.