Il verbale dell’ultima riunione della Fed del 6 e 7 maggio 2025 mostra che la guerra commerciale sotto la guida di Trump ha generato notevole incertezza per la politica monetaria statunitense. I membri della Federal Reserve hanno sottolineato la necessità di un “approccio prudente” alla luce di queste incertezze e sono ben posizionati per attendere maggiore chiarezza sulle prospettive economiche.
Punti principali dal verbale
- Quasi tutti i partecipanti vedono il rischio che l’inflazione possa rivelarsi più persistente di quanto inizialmente previsto.
- C’è un difficile conflitto di obiettivi: se l’inflazione dovesse rimanere alta più a lungo, mentre la crescita e l’occupazione diventano più deboli, ci saranno compromessi difficili da affrontare.
- Le incertezze derivanti dalla guerra commerciale portano la Fed a gestire la sua politica sui tassi con cautela e a non prevedere riduzioni dei tassi prima di settembre.
Le reazioni del mercato al verbale sono state inizialmente molto limitate, il che suggerisce che queste valutazioni sono già ampiamente incorporate nei prezzi. Inoltre, il comportamento nei mercati azionari è influenzato anche dalla guerra commerciale: il cosiddetto “TACO-Trade” mostra come gli investitori rispondano a minacce di dazi da parte di Trump a ribassi di prezzo, per acquistare a buon mercato in previsione di una sospensione o di un allentamento di queste misure.
Considerazioni conclusive
In sintesi, si può dire che la guerra commerciale sotto Trump ha portato a una maggiore incertezza riguardo all’andamento dell’inflazione e alla crescita economica. Ciò spinge la Fed a una politica monetaria cauta e a un atteggiamento attendista riguardo a ulteriori mosse sui tassi. Queste incertezze possono anche influenzare gli sviluppi futuri del mercato, sia nel mercato obbligazionario a causa delle decisioni sui tassi, sia nel mercato azionario a causa delle reazioni speculative agli annunci sui dazi.