La competizione tra Eli Lilly e Novo Nordisk nel campo delle terapie per diabete e obesità è di centrale importanza per gli investitori nel settore della salute. Entrambi i gruppi dominano il mercato degli agonisti del recettore GLP-1, utilizzati sia per il trattamento del diabete di tipo 2 sia per la perdita di peso. Tuttavia, gli sviluppi recenti mostrano un cambiamento dinamico degli equilibri di potere.
Panoramica del mercato e portafoglio prodotti
Novo Nordisk punta sui principi attivi semaglutide (Ozempic, Wegovy, Rybelsus) e negli ultimi anni ha guadagnato una quota di mercato significativa. Nel 2024, il mercato del semaglutide è stato stimato in 28,43 miliardi di dollari e si prevede che cresca fino a circa 93,6 miliardi di dollari entro il 2035. Novo Nordisk detiene, secondo rapporti recenti, ancora circa il 62% del mercato GLP-1.
Eli Lilly fa centro con il principio attivo tirzepatide (Mounjaro per il diabete, Zepbound per l’obesità) e con una pipeline promettente che include retatrutide (un triplo agonista), la cui approvazione potrebbe avvenire nel 2026. Eli Lilly ha registrato nel primo trimestre del 2025 una crescita dei ricavi del 45% superando i 12 miliardi di dollari, sostenuta da forti vendite di Mounjaro.
Cambiamenti strategici e innovazioni
Mentre Novo Nordisk continua a investire fortemente negli studi clinici – ad esempio con nuovi test di fase III per i farmaci a base di amiloide per l’obesità – Eli Lilly si dimostra più innovativa nello sviluppo di nuove classi di principi attivi come i tripli agonisti. Questi potrebbero superare di gran lunga l’efficacia delle terapie esistenti.
Novo Nordisk affronta anche sfide come problemi di approvvigionamento per Ozempic/Wegovy e potenziale concorrenza da generici o alternative orali ai farmaci iniettabili. Eli Lilly, d’altro canto, beneficia di una strategia di pipeline chiara e di una resilienza operativa.
Indicatori finanziari e performance azionaria
| Indicatore | Novo Nordisk | Eli Lilly |
|---|---|---|
| P/E Ratio (2025) | ~19.8 | ~62.3 |
| Crescita del fatturato (2025) | +13–21% | +32% |
| Performance azionaria | -8% da rapporti BMO | +14,5% |
Le azioni di Eli Lilly sono valutate significativamente più alte rispetto a quelle di Novo Nordisk – un segnale che gli investitori attribuiscono all’azienda maggiore innovatività.
Conclusione: Novo è fuori gioco?
No, le azioni di Novo Nordisk non sono affatto “fuori gioco”. L’azienda rimane un leader globale nel campo delle terapie GLP-1 con un percorso di crescita stabile. Tuttavia, Eli Lilly attualmente ha il vantaggio in termini di capacità innovativa, qualità della pipeline e crescita del fatturato. Gli analisti vedono un grande potenziale di ulteriori guadagni di mercato, in particolare a causa dell’approvazione imminente dei tripli agonisti da parte di Eli Lilly, mentre per Novo rischi come problemi di approvvigionamento o concorrenza da generici potrebbero avere un peso maggiore.
Per gli investitori questo significa: chi punta sull’innovazione o cerca rendimenti a breve termine potrebbe inclinarsi verso Eli Lilly; chi preferisce flussi di dividendi stabili a lungo termine o crede nei mercati terapeutici consolidati è ancora ben posizionato con Novo.
Tesi d’investimento:
“Comprare il leader” è attualmente più applicabile a Eli Lilly; “supportare l’innovatore” parla chiaramente a favore del conglomerato statunitense. Tuttavia, il duopolio di entrambe le aziende rimane predominante nel mercato.