Valutazione attuale del mercato
Azioni così costose come non accadeva da decenni
Pimco osserva che le azioni sono attualmente valutate rispetto alle obbligazioni a livelli così alti come non accadeva da circa 25 anni. Il cosiddetto premio per il rischio azionario – ovvero il rendimento aggiuntivo che gli investitori si aspettano per il rischio maggiore delle azioni rispetto ai titoli di stato sicuri – è attualmente ai minimi storici. Questo significa che le aspettative di rendimento per le azioni sono attualmente particolarmente basse rispetto a alternative meno rischiose come i titoli di stato.
Obbligazioni offrono opportunità attraenti
Allo stesso tempo, Pimco evidenzia che i titoli di stato di alta qualità offrono attualmente opportunità di rendimento attraenti. Ciò è dovuto tra l’altro all’aumento dei tassi d’interesse e a un cambiamento della situazione macroeconomica. Per molti investitori, quindi, questi titoli potrebbero rappresentare un’aggiunta sensata o un’alternativa al tradizionale portafoglio azionario.
Motivi per lo sviluppo attuale
Fattori politici dominano
Pimco sottolinea che le decisioni politiche plasmano sempre più lo sviluppo economico – in particolare negli Stati Uniti durante il secondo mandato del presidente Trump. L’ordine mondiale tradizionale, in cui i fattori economici determinavano la politica, è stato “ribaltato”, secondo Pimco: “La politica ora guida l’economia.” Questo spostamento aumenta le incertezze e rende più difficile formulare previsioni a lungo termine.
Rivoluzioni geopolitiche
Le persistenti tensioni geopolitiche contribuiscono anch’esse all’incertezza e aumentano il rischio di improvvisi sbalzi di mercato. In questo contesto, Pimco raccomanda una maggiore attenzione ai portafogli resilienti con una maggiore percentuale di titoli a reddito fisso di alta qualità.
Raccomandazioni per gli investitori
- Ridistribuzione in obbligazioni di alta qualità: Pimco consiglia di orientare maggiormente i portafogli verso obbligazioni (statali) di alta qualità.
- Attenzione a operazioni speculative: Si raccomanda particolare cautela riguardo ai cosiddetti “Trump-Trades”, come le speculazioni sulla fine della gestione forzata di Fannie Mae e Freddie Mac.
- Focus sulla resilienza: In tempi incerti, è consigliabile un portafoglio con investimenti robusti piuttosto che scommesse rischiose su singoli settori o titoli.
Conclusione
L’analisi di Pimco sottolinea la necessità di una strategia prudente di fronte a valutazioni storicamente elevate nel mercato azionario e a un crescente impatto politico sui sviluppi economici. Attualmente, i titoli di stato di alta qualità offrono opportunità di rendimento attraenti con un rischio relativamente basso – un argomento per adattare di conseguenza il proprio portafoglio.